現在是財報季，美國埃克森美孚公司（ExxonMobil）和雪佛龍公司（Chevron）公布了巨額利潤，這隻能意味著一件事。他們(men) 再次被指責欺騙消費者並導致通貨膨脹。
正如我之前所說，這種想法揭示了對經濟學的巨大誤解。原油價(jia) 格是根據對供應和需求的短期預期在交易所製定的。ExxonMobil和Chevron都無法在供應方麵有所作為(wei) ，需求由消費者決(jue) 定。因此這些公司實際上對價(jia) 格沒有影響。
確實，當價(jia) 格上漲時，他們(men) 的利潤更高，而且他們(men) 更喜歡高價(jia) 而不是低價(jia) ，這可能是真的。畢竟它們(men) 是以賺錢為(wei) 目的的公司。但他們(men) 的利潤就像船上的乘客一樣依賴油價(jia) 。美國石油公司不是這艘船的船長。（歐佩克是另一回事；該聯盟確實擁有強烈影響價(jia) 格的市場力量）。因此，利潤並不是導致通貨膨脹的原因。石油公司正從(cong) 導致通貨膨脹的同樣因素中獲利，即價(jia) 格上漲。
但另一件許多人不太了解的事情是規模。如果你告訴我一家公司在一個(ge) 季度內(nei) 盈利200億(yi) 美元，我會(hui) 有一些問題。這家公司有多大？他們(men) 的資本支出是多少？他們(men) 的利潤率是多少？他們(men) “應該”賺多少錢，為(wei) 什麽(me) ？換言之，沒有任何上下文的“200億(yi) 美元”是沒有意義(yi) 的。所以，讓我們(men) 把一些數字放在上下文中。
ExxonMobil最近公布了2023年第三季度的業(ye) 績。根據數據提供商FactSet的數據，ExxonMobil報告的公認會(hui) 計原則（GAAP）收益為(wei) 91億(yi) 美元，收入為(wei) 896億(yi) 美元。該公司進一步報告了本季度49億(yi) 美元的資本支出，並向股東(dong) 支付了37億(yi) 美元的股息。
ExxonMobil第三季度的淨利潤率為(wei) 11.9%，資產(chan) 回報率為(wei) 11.1%。所得稅僅(jin) 按年度計算，但2022年ExxonMobil的所得稅賬單為(wei) 202億(yi) 美元，淨收入為(wei) 557億(yi) 美元。根據未來12個(ge) 月的盈利預期，ExxonMobil的股票市盈率為(wei) 10.7。
現在，讓我們(men) 將這些結果與(yu) 美國穀歌公司（Google）的結果進行比較，穀歌是另一家在我們(men) 生活中無處不在的公司。與(yu) ExxonMobil相比，穀歌在產(chan) 品和服務的定價(jia) 方麵擁有很大的權力。
2023年第三季度，穀歌公布的GAAP收益為(wei) 197億(yi) 美元，銷售額為(wei) 767億(yi) 美元。因此，穀歌以更少的收入賺了比ExxonMobil更多的錢。穀歌公布第三季度資本支出為(wei) 81億(yi) 美元（超過ExxonMobil），並且沒有向股東(dong) 支付股息。穀歌第三季度的淨利潤率為(wei) 22.5%（幾乎是ExxonMobil的兩(liang) 倍），資產(chan) 回報率為(wei) 17.7%。根據未來12個(ge) 月的盈利預測，穀歌股價(jia) 的市盈率為(wei) 20.5，幾乎是ExxonMobil的兩(liang) 倍。
因此，與(yu) ExxonMobil相比，穀歌在較低的收入上賺了更多的錢，繳納的總體(ti) 稅率也較低。它的淨利潤率幾乎是ExxonMobil的兩(liang) 倍。那麽(me) ，為(wei) 什麽(me) 人們(men) 對ExxonMobil的利潤感到憤怒，卻對穀歌的利潤隻字不提呢？主要原因是，我們(men) 可以看到汽油價(jia) 格對我們(men) 錢包的直接影響，而我們(men) 無法真正看到穀歌對我們(men) 的影響。因此，我們(men) 覺得ExxonMobil在占便宜，但我們(men) 對穀歌卻沒有同樣的感覺。
然而它應該引發一個(ge) 問題，即什麽(me) 是適當的利潤。當然穀歌和ExxonMobil是截然不同的公司，但你能說ExxonMobil的利潤率應該是多少嗎？如果我給你ExxonMobil的利潤數字，但告訴你是星巴克、蘋果或耐克的，你會(hui) 抱怨太多嗎？事實是，就利潤率而言，能源行業(ye) 一直處於(yu) 或接近所有行業(ye) 的底部。如果你真的認為(wei) ExxonMobil賺了太多錢，那麽(me) 也許你可以解釋多少錢是“可接受的”金額，你是如何做出這一決(jue) 定的，以及你是否將同樣的標準適用於(yu) 其他公司。當然，你總是可以選擇不消費公司的產(chan) 品，並為(wei) 利潤做出貢獻。
