2024年，全球天然氣市場供應稍顯寬鬆，樞紐價(jia) 格較2023年回落。等量單位熱值下，全年氣均價(jia) 相較於(yu) 石油更為(wei) 優(you) 惠，推動了消費複蘇。在全球能源轉型的大背景下，液化天然氣（LNG）是油氣產(chan) 業(ye) 為(wei) 數不多仍然保持增長的領域之一。2025年，已處於(yu) 供應過剩的全球LNG市場份額爭(zheng) 奪將更為(wei) 激烈，預計全球天然氣市場供需基本平衡。
2024年 供應寬鬆 價(jia) 格疲弱 消費複蘇
天然氣作為(wei) 相對清潔的化石能源，是能源轉型重要過渡化石能源。2024年，在全球經濟複蘇乏力、需求增速放緩的大背景下，全球天然氣產(chan) 量同比增長，但增速下降，對衝(chong) 了價(jia) 格下行壓力。
睿谘得能源（Rystad Energy）數據顯示，2024年全球天然氣產(chan) 量增長了約900億(yi) 立方米，主要由俄羅斯和中東(dong) 地區產(chan) 量增加推動。上遊投資增長釋放了沙特、科威特和伊朗的天然氣產(chan) 量，但美國天然氣產(chan) 量複蘇因美國亨利樞紐（HH）氣價(jia) 低迷而推遲。總體(ti) 來看，LNG產(chan) 量增長低於(yu) 預期，增長部分被產(chan) 量下降抵消。
2024年，全球新增LNG產(chan) 能維持近年來低位，主要源於(yu) 疫情期間全球LNG項目投資縮減且多個(ge) 項目投產(chan) 延遲。根據LNG項目投產(chan) 月份，按比例換算年度產(chan) 能增量，預計2024年全球LNG產(chan) 能430萬(wan) 噸，總量為(wei) 4.63億(yi) 噸。LNG產(chan) 能增量主要集中在俄羅斯、莫桑比克、澳大利亞(ya) 和墨西哥。
俄羅斯天然氣產(chan) 量和出口保持較快增長。俄羅斯統計局發布的數據顯示，2024年1—9月，俄羅斯天然氣產(chan) 量較去年同期增長10.3%，達4200億(yi) 立方米。2024年1—10月，俄羅斯向歐洲出口的管道天然氣量同比增長超過15%，出口量達到265.2億(yi) 立方米。這意味著俄羅斯對歐洲天然氣市場依然重要。在中東(dong) 地區，由於(yu) 地緣政治衝(chong) 突和石油自願性減產(chan) ，天然氣產(chan) 量增長放緩。預計2024年中東(dong) 地區的天然氣產(chan) 量為(wei) 7127億(yi) 立方米，占全球天然氣產(chan) 量的17.6%??。2024年4月份，美國二疊紀地區的天然氣價(jia) 格一度跌至負值，原因是伴生天然氣產(chan) 量大幅增長，超過了當地需求和現有管道容量。自2018年以來，伴生天然氣的產(chan) 量已增長了2倍多。由於(yu) 缺乏足夠的基礎設施來運輸和處理這些過剩的天然氣，導致價(jia) 格急劇下跌。
2024年，年初暖冬，歐洲天然氣需求整體(ti) 疲軟，儲(chu) 氣庫庫存水平維持近5年高位，一季度亞(ya) 洲和歐洲天然氣價(jia) 格降至俄烏(wu) 衝(chong) 突前水平以下，二季度市場平衡收緊，所有主要市場的天然氣價(jia) 格均較上一季度上漲。供需基本麵趨緊以及地緣政治不確定性給現貨價(jia) 格帶來上行壓力。LNG供應減少，加上亞(ya) 洲需求強勁增長，導致全球天然氣市場平衡趨緊，而俄羅斯向歐洲的管道天然氣供應再次出現不確定性。進入下半年，特別是四季度取暖需求成為(wei) 交易主線以來，價(jia) 格雖然有所抬升，但國際油價(jia) 低迷反映的需求低迷同樣壓製氣價(jia) ，天然氣價(jia) 格總體(ti) 上仍處於(yu) 疲軟的狀態。
2024年上半年，全球天然氣市場迎來顯著複蘇，需求同比增長3%（50億(yi) 立方米），遠高於(yu) 2010—2020年間2%的平均增速。這一增長主要集中在一季度，占比達70%，而二季度增速因LNG供應緊張有所放緩。亞(ya) 洲地區的工業(ye) 用氣成為(wei) 全球需求增長的主要推動力，占比65%；其次是發電部門（增長2%）和住宅商業(ye) 部門（增長1%）。預計全球天然氣全年消費量為(wei) 4.11萬(wan) 億(yi) 立方米，較2023年增加968億(yi) 立方米，同比增長2.4%。分地區看，北美天然氣消費量居全球首位，達到1.12萬(wan) 億(yi) 立方米，占全球天然氣消費量的27%；經濟穩步增長疊加夏季氣溫偏高，支撐亞(ya) 太地區消費量上行，預計全年消費量為(wei) 9758億(yi) 立方米，同比增長404億(yi) 立方米。俄羅斯—中亞(ya) 地區保持增長，歐洲同比基本持平，中東(dong) 小幅增長。
2025年 競爭(zheng) 激烈 供需均衡 市場平穩
近年來，由於(yu) 以美國為(wei) 首的國家大規模開展了LNG出口能力的建設，全球液化天然氣市場總體(ti) 上已處於(yu) 供應過剩的狀態。為(wei) 此，美國和中東(dong) 的投資者，都在爭(zheng) 奪市場份額，而受俄烏(wu) 衝(chong) 突影響，俄羅斯的天然氣出口受阻。
美國當選總統特朗普雄心勃勃，競選期間，特朗普曾承諾要大力發展鑽探，並將美國人的能源成本降低50%，他承諾，他上任後將結束拜登政府暫停向未與(yu) 美國簽訂自由貿易協定的國家出售新液化天然氣出口許可證的做法。目前來看，美國LNG行業(ye) 將從(cong) 大選結果中獲益。
中東(dong) 的LNG出口商則充分利用了美國拜登政府暫停出口禁令的機會(hui) ，從(cong) 美國競爭(zheng) 對手手中不斷搶奪市場份額。卡塔爾能源公司通過持續投資和升級運輸基礎設施，提升從(cong) 資源開采到終端用戶各環節上的主動權，增強其自身的商業(ye) 靈活性和市場響應速度，這些都為(wei) 卡塔爾LNG產(chan) 品在全球市場上獲得更強競爭(zheng) 力提供了有力保障。
當前周期天然氣持續供過於(yu) 求，將使得2025年LNG行業(ye) 競爭(zheng) 異常激烈。展望2025年，全球天然氣供應會(hui) 保持相對穩定的增長，但消費存在較大不確定性，其中中國天然氣消費增速加快可能性較大，因中國宏觀調控政策有望帶動經濟加速回升，刺激天然氣在供應領域的消費恢複。
2025年，全球天然氣產(chan) 量、消費量均穩步增長。預計全球天然氣產(chan) 量42萬(wan) 億(yi) 立方米，同比增長2.4％。歐洲受挪威、荷蘭(lan) 老舊氣田產(chan) 量自然下滑以及氣田維檢修頻繁影響，本土氣田產(chan) 量減少；LNG出口增長支撐俄羅斯、美國天然氣產(chan) 量上行。2025年，歐洲經濟有所回暖對天然氣消費起到一定支撐作用，但新能源發電持續增長將抑製天然氣需求增長，預計歐洲天然氣需求將維持 2024年水平；亞(ya) 洲受能源低碳轉型政策驅動，天然氣需求穩步增加。預計2025年全球天然氣消費量將達到4.2萬(wan) 億(yi) 立方米，同比增長2.3%。
LNG方麵，在曆經2023—2024兩(liang) 年投產(chan) 空窗期後，2025—2027年全球LNG將進入產(chan) 能投放周期，3年產(chan) 能預計增長41%，2025年產(chan) 量預計增長9%。盡管東(dong) 亞(ya) 主要進口區域需求稍顯疲態，但在南亞(ya) 、東(dong) 南亞(ya) 等地區主導LNG需求增長的情況下，全球LNG供需將不可避免地向寬鬆方向移動，2021年以來LNG供需持續緊張的局麵麵臨(lin) 終結。歐洲方麵，新能源替代加速背景下弱需求格局持續，潛在供給衝(chong) 擊的減少、全球LNG市場的寬鬆將為(wei) 歐洲天然氣市場帶來顯著的下行壓力。雖然中樞下移確定性較高，但冬季結束後歐洲天然氣庫存將在近年來首次處於(yu) 較低水平，這使得TTF（荷蘭(lan) 產(chan) 權轉讓設施指數）仍保留有多空博弈的空間。美國方麵，LNG碼頭投產(chan) 、電力需求的高速增長將使HH擺脫2024年反複掙紮於(yu) 成本線的泥潭，但龐大的潛在產(chan) 能仍將限製HH的上行空間，中樞抬升、波動下降是美國天然氣市場最有可能麵臨(lin) 的局麵。
隨著2025年全球液化產(chan) 能加速釋放，全球LNG市場供應端逐步轉向寬鬆，將平抑LNG價(jia) 格上行趨勢，若無異常冷冬出現，預計TTF、JKM（東(dong) 北亞(ya) 天然氣日韓基準）現貨年均價(jia) 格分別維持在11美元/MMBtu（百萬(wan) 英熱）、12美元/MMBtu左右。美國作為(wei) 全球第一大LNG出口國，2025年將有多個(ge) 液化產(chan) 能項目上線，美國本土供需收緊，預計價(jia) 格將得到進一步支撐，HH現貨年均價(jia) 上漲至3美元/MMBtu左右。
