以下為(wei) 研究報告摘要：
事件：美國聯邦儲(chu) 備委員會(hui) 當地時間9月18日宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個(ge) 基點，超過市場預期的25個(ge) 基點，聯邦基金利率目標區間降至4.75%至5.00%之間，降息力度超預期。這是美聯儲(chu) 自2020年3月以來的首次降息，也標誌著由貨幣政策緊縮周期向寬鬆周期的轉向，短期內(nei) 有望降低項目融資成本，提高光儲(chu) 項目收益率，利好新能源項目開發。
光伏風電：降息降低項目融資成本，刺激裝機需求。過去兩(liang) 年加息周期大大提高了新能源項目建設融資成本，開發商通過提高PPA電價(jia) 來轉移成本，根據彭博新能源財經數據，美國新增光伏和陸上風電項目的彭博新能源財經基準最低股本內(nei) 部收益率8.5%-9.2%，推動美國風電和光伏裝機保持較高增速，光伏方麵，根據SEIA和Wood Mackenzie數據，2023年美國的光伏裝機容量為(wei) 32.4GW，同比增長51%，預計2024年美國光伏新增裝機將達到43.3GW，同比增長達34%。風電方麵，2024H1美國新增風電裝機為(wei) 1.97GW，其中二季度新增裝機增速為(wei) 41%，預計2024年全年新增裝機為(wei) 8.2GW，同比增長13.9%。近年來在IRA等政策刺激下，美國風光裝機保持高增，進入降息周期，風光項目開發融資成本進一步降低將刺激裝機需求。
儲(chu) 能：降息將降低儲(chu) 能項目融資成本，提高大儲(chu) 項目內(nei) 部收益率。美國大儲(chu) 應用場景主要來自於(yu) 調峰、調頻、峰穀套利以及輔助服務市場，其中加州儲(chu) 能收入主要依靠峰穀套利、德州主要依靠輔助服務市場。2022年IRA政策首次提出獨立儲(chu) 能享受稅收抵免，美國表前表後儲(chu) 能裝機呈現爆發式增長，根據ACP數據，2024年上半年美國儲(chu) 能並網裝機2.93GW，其中二季度同比增長62%，環比增長177%；根據Wood Mackenzie預測，2024年美國大儲(chu) 預計新增裝機達11.1GW/31.6GWh，2024-2028年有望累計新增62.6GW/219GWh。2022年以來美聯儲(chu) 連續加息11次，聯邦基金利率提高了525個(ge) 基點，大儲(chu) 項目的貸款比例較高，達到50%左右，因此降息能夠提高大儲(chu) 項目內(nei) 部收益率，提升儲(chu) 能裝機需求。
長期來看，美國新能源發展將受限。根據伯克利實驗室數據，截至2023年底有接近2600GW各類能源等待並網，其中太陽能1086GW，風電366GW，儲(chu) 能1028GW。美國電網建設老舊，更新建設嚴(yan) 重滯後，導致新能源積壓越發嚴(yan) 重，消納困難，短期內(nei) 很難解決(jue) ，長期來看新能源發展將受限。
傳(chuan) 統能源：數據中心的快速發展推動傳(chuan) 統能源得到重視，長期看好天然氣發電和核電。近年來隨著美國人工智能和數據中心發展迅速，截至2024H1，美國數據中心容量為(wei) 12GW，自2020年以來，美國的數據中心容量翻了一番，2022-2024年數據中心容量複合年增長率為(wei) 21%。電力需求激增，同時數據中心對於(yu) 電力需求的穩定性提出要求，根據EPRI預測，到2030年美國數據中心將消耗9%的發電量，是當前的2倍，根據EIA數據，從(cong) 發電結構來看，美國天然氣發電量占比從(cong) 2021年的37%上升到2023年的42%，天然氣發電將繼續擔任重要的角色，核電方麵，3月份美國聯邦政府將提供15億(yi) 美元貸款，曆史上首次重啟已關(guan) 閉的Palisades核電站，隨著AI及數據中心對用電量需求及穩定性的提升，核電和氣電將在數據中心電力供應方麵發揮更加重要的作用。
