加拿大一直是美國的“能源後院”，但這一切在美國頁岩氣革命後發生了改變，美國從(cong) 油氣淨進口國成為(wei) 出口國，加拿大的油氣資源亟待尋找新市場，卻一直受基建短板掣肘。不過，隨著跨山管道擴建項目近期完工、LNG出口設施竣工在即，打通油氣運輸的“任督二脈”後，加拿大有望仰仗油氣潛力穩固全球油氣超級大國的地位，開拓國際市場，並獲得更有利的戰略性經濟地位。作為(wei) 石油總產(chan) 量僅(jin) 次於(yu) 美國、沙特和俄羅斯的油氣超級大國，加拿大2024年實現石油增產(chan) 並無太大懸念，甚至可能成為(wei) 全球市場原油供應增長的最大來源，但這一高光時刻能持續多久目前仍存疑。本版文字由 盧雪梅 提供
油氣運輸暢通將帶來多少榮光
跨山管道擴建項目近期終於(yu) 完工，將極大提高加拿大石油運輸能力；LNG出口設施也竣工在即，將助力該國開拓麵向國際能源市場的新天地。
傳(chuan) 統油氣生產(chan) 大國加拿大長期以來一直扮演美國“能源後院”的角色，但這一切隨著美國頁岩氣革命發生了改變。頁岩氣革命推動了美國非常規油氣資源的開采，使得美國從(cong) 油氣淨進口國成為(wei) 出口國。這一變數，使得加拿大原本銷路不愁的油氣資源也亟待尋找新市場，但基建短板卻一直阻礙其進軍(jun) 國際市場的腳步。
不過，在經曆數次拖延後，加拿大重要管道項目——跨山管道擴建項目（TMX）近期終於(yu) 完工，將極大提高該國石油運輸能力。與(yu) 此同時，加拿大重要的液化天然氣（LNG）出口設施也竣工在即，將助力該國開拓麵向國際能源市場的新天地。加拿大油氣資源豐(feng) 富、開采成本低廉，在打通油氣運輸的“任督二脈”後，有望仰仗油氣潛力穩固作為(wei) 全球油氣超級大國的地位，在不斷減少對美國市場和基礎設施依賴的同時開拓國際市場，獲得更有利的戰略性經濟地位。
油氣管網側(ce) 重點亟待糾偏
加拿大有5條主要輸油管道，包括恩橋公司運營的兩(liang) 條管道、Keystone管道、跨山管道和Spectra Express管道。雖然管道總長度較為(wei) 可觀，但大多是以美國為(wei) 終點的南北向管道，如恩橋的輸油主幹線以美國威斯康星州為(wei) 終點，Keystone管道的目的地是美國伊利諾伊州，Spectra Express管道則以美國懷俄明州為(wei) 目的地。僅(jin) 跨山管道和恩橋公司的9號線是加拿大境內(nei) 的東(dong) 西向管道，這兩(liang) 條管道的運能均為(wei) 30萬(wan) 桶/日。
根據加拿大石油生產(chan) 商協會(hui) 的數據，加拿大99.999%的石油和天然氣通過管道運輸到目的地。加拿大主要天然氣管道有5條，基本都是境內(nei) 管道。這些油氣管道原本可以滿足加拿大的油氣運輸需求，但隨著美國的能源獨立，加拿大也被迫進行調整，首當其衝(chong) 的就是調整石油流量和流向。原本不太受重視的東(dong) 西向管道，尤其是以西海岸為(wei) 目的地的跨山管道運能成為(wei) 變革的最大瓶頸，於(yu) 是跨山管道擴建項目（TMX）應運而生，即鋪設一條與(yu) 原有跨山管道平行的始於(yu) 加拿大艾伯塔省埃德蒙頓市，終於(yu) 不列顛哥倫(lun) 比亞(ya) 省本拿比市威斯特裏奇海運碼頭和雪佛龍煉廠的輸油管道。項目還包括在威斯特裏奇海運碼頭新增兩(liang) 個(ge) 泊位，使碼頭每月處理的油輪數量從(cong) 5艘增至34艘。項目全長為(wei) 1147公裏，其中89%的路段遵循現有路權。
跨山管道擴建項目“姍姍來遲”
跨山管道擴建項目的提出始於(yu) 2012年，由金德摩根公司發起，原計劃2017年開建、2019年完工。然而該項目“命運多舛”，剛開工就遭到環保人士的強烈反對，導致工期一再拖延，而反對的原因在於(yu) 原有管道的不良記錄。1961年以來，原有管道泄漏事故多達84起，70%發生在泵站或終端，30%發生在管道沿線，其中20起事故與(yu) 原油泄漏有關(guan) 。
2017年，因不列顛哥倫(lun) 比亞(ya) 省新民主黨(dang) 政府的反對，金德摩根公司欲取消跨山管道擴建項目，不久後就以45億(yi) 美元的價(jia) 格將其出售給加拿大政府。加拿大政府接手該項目後交由跨山國有管道公司負責，但鋪設過程並不順利，期間還遭遇了持續的通脹壓力和天災（洪水、野火）、與(yu) 土著社區反複的談判拉鋸，以及為(wei) 規避環境敏感區而改變管道路線等困難，勞動力短缺也不時發生。在建設過程中，跨山國有管道公司還挖掘出8.3萬(wan) 件原住民文物，因此又追加了文化保護資金。項目成本也不斷累加，最新數據顯示，已高達340億(yi) 美元，是2013年估計成本的6倍多。
但近一兩(liang) 年國際地緣政治的急劇變化大幅推動了管道的鋪設速度，5月1日，加拿大跨山管道擴建項目最終竣工並投運，為(wei) 這項曆時12年、耗資340億(yi) 美元的大工程畫上了句號。自此，跨山管道的石油輸送能力將達到89萬(wan) 桶/日，成為(wei) 加拿大僅(jin) 次於(yu) 恩橋對美輸油主幹線的第二大管道。
新管道的作用
分析師認為(wei) ，管道鋪設有利於(yu) 增加加拿大石油公司在原油定價(jia) 方麵的權重。加拿大重質原油本就提煉困難，汽柴油產(chan) 量也略低，因此售價(jia) 一直不高，而產(chan) 地與(yu) 消費者之間的距離也是影響售價(jia) 的重要因素之一。從(cong) 原油運輸成本角度來看，管道運輸比鐵路運輸便宜得多。據蒙特利爾銀行資本市場的數據，通過管道將石油從(cong) 艾伯塔省運到美國墨西哥灣沿岸的成本為(wei) 9~10美元/桶，而通過鐵路運輸的成本約為(wei) 17美元/桶。跨山管道擴建項目將大幅提升加拿大油氣公司向包括美國西海岸和亞(ya) 洲在內(nei) 的新市場輸送石油的能力。有了新管道的加持，加拿大的原油可從(cong) 油砂主產(chan) 地輸往加拿大西海岸，再用油輪運至美國或直抵中國。加拿大每日向中國出口約15萬(wan) 桶原油，但此前都是通過油輪從(cong) 美國墨西哥灣沿岸發出。
過去十年，由於(yu) 缺乏足夠的管道運能，加拿大艾伯塔省的原油無法有效輸出，導致加拿大西部精選原油（WCS）的價(jia) 格比美國WTI價(jia) 格每桶低約40美元，這在2018年和2019年表現得尤其明顯。東(dong) 西向管道運能的增加，意味著更高的出口量，將推高WCS價(jia) 格，縮小其與(yu) WTI的價(jia) 差。
新管道還將給加拿大油氣公司提供更多的選擇餘(yu) 地和議價(jia) 籌碼。目前，新管道運能的80%都已“名花有主”，包括Cenovus能源公司、帝國石油公司和加拿大自然資源公司等在內(nei) 的石油公司都已預訂了管道運能。Cenovus能源公司還稱，將通過管道進入新市場。
對運營加拿大最大輸油管道的恩橋公司而言，跨山管道可能成為(wei) 其競爭(zheng) 對手。但該公司對此說法不以為(wei) 然，並稱跨山管道鋪設過程極其漫長，在這個(ge) 時間段內(nei) ，運能的供需已出現了結構性變化，如今即使投用對恩橋公司的影響也不會(hui) 太大。
無論如何，加拿大東(dong) 西向管道運能的加大將極大改變加拿大以往石油出口完全受製於(yu) 南部鄰國的局麵。此時，加拿大不僅(jin) 可與(yu) 美國繼續保持密切的石油貿易關(guan) 係，而且可向西尋求新的出口市場。當前的國際局勢預示著油價(jia) 的上漲，加拿大油氣公司也在大力增產(chan) 。數據顯示，新管道運能可能未來1~2年就飽和，而最初預計的是5~6年才能飽和。
“如火如荼”的LNG出口基建活動
在擴大石油生產(chan) 和運輸能力的同時，加拿大LNG出口基建活動也進行得如火如荼。加拿大LNG公司斥巨資在不列顛哥倫(lun) 比亞(ya) 省的基蒂馬特建設LNG出口設施，當前一期工程已接近尾聲，預計2025年全麵投運。該項目的唯一設計目的是向除美國外的其他國家出口LNG，投運後短期內(nei) 可能影響加拿大對美國供氣。2023年，已成為(wei) 天然氣淨出口國的美國，仍從(cong) 加拿大進口了大量天然氣（80億(yi) 立方英尺/日），其中絕大多數通過管道運輸。
隨著LNG出口終端的運營，天然氣管道的運量可能減少。路透社最新報道稱，加拿大西部的天然氣公司年均增產(chan) 能力僅(jin) 為(wei) 5億(yi) 立方英尺/日。這意味著，加拿大通過LNG出口終端向其他國家供應天然氣時，美國和加拿大東(dong) 部的天然氣市場可能暫時出現供應缺口。
油氣行業(ye) 蓬勃發展
管道竣工的同時，加拿大油氣產(chan) 量正創下曆史新高，預計今年石油產(chan) 量將打破紀錄，達到530萬(wan) 桶/日的高點，尤其是油砂產(chan) 量將出現大幅增長。標普全球近期發布報告稱，過去十年，加拿大油砂產(chan) 量增加了130萬(wan) 桶/日，截至今年二季度將達到330萬(wan) 桶/日。其預測，到2030年，加拿大油砂日產(chan) 量將達到380萬(wan) 桶，比目前的日產(chan) 量高50萬(wan) 桶，增幅為(wei) 15%，這較其之前預測的新增10萬(wan) 桶/日和僅(jin) 3%的增幅相去甚遠。
標普全球上調預測的理由是，加拿大油氣行業(ye) 正在持續優(you) 化資產(chan) 和提高投資效率，以實現現有資產(chan) 價(jia) 值的最大化。加拿大聯邦政府對油氣排放施加的限製雖然對油砂生產(chan) 有潛在影響，但並未改變油砂產(chan) 量持續增長的態勢，預計到21世紀末，加拿大油砂產(chan) 量將達到峰值。
加拿大天然氣產(chan) 量也將保持增長態勢，2023年已連續第三年出現增長，2024年一季度的產(chan) 量也接近曆史最高水平。雖然剛剛遭遇了暖冬，氣價(jia) 大幅下跌，庫存也相對較高，但加拿大的天然氣公司仍看好出口市場，並正在增加產(chan) 量。RBN能源公司數據顯示，加拿大西部3月的天然氣產(chan) 量平均為(wei) 18.49億(yi) 立方英尺/日，是有記錄以來第四高的月度平均產(chan) 量。
石油產(chan) 量即將大增 但後勁存疑
據最新統計，加拿大石油總產(chan) 量僅(jin) 次於(yu) 美國、沙特和俄羅斯，在全球排名第四。雖然加拿大與(yu) 前幾個(ge) 頂級產(chan) 油國之間的產(chan) 量仍存在較大差距，但對該國能源行業(ye) 而言，2024年實現石油大增產(chan) 並無太大懸念，特別是在當前美國石油產(chan) 量增長放緩、歐佩克+自願減產(chan) 的背景下，加拿大甚至可能成為(wei) 全球市場原油供應增長的最大來源。然而，這一高光時刻能持續多久目前仍存疑。有機構認為(wei) ，激勵加拿大石油增產(chan) 的動力將在2025年消磨殆盡，加拿大石油產(chan) 量也將隨之衰減。
短期增產(chan) 前景篤定
對加拿大石油增產(chan) 的樂(le) 觀估計有多種因素“背書(shu) ”。首先是起點相對有利。由於(yu) 山火、主要油砂設施維護和宏觀經濟環境不佳等因素影響，加拿大去年石油產(chan) 量下降，為(wei) 今年的增長提供了較好的起跳條件。根據加拿大能源監管機構（CER）的最新數據，加拿大目前石油產(chan) 量約為(wei) 490萬(wan) 桶/日。去年的完整數據尚未公布，但增幅可能僅(jin) 為(wei) 1%。預計今年加拿大石油產(chan) 量將增加6%~10%，大致相當於(yu) 30萬(wan) ~50萬(wan) 桶/日。即使是最保守的預測增幅，也將與(yu) 2010~2015年加拿大經濟繁榮期的平均年增長率相當。如果按樂(le) 觀預測，即10%的增幅，加拿大石油年產(chan) 量增幅將遠超2018年37萬(wan) 桶/日的水平，這意味著加拿大的石油產(chan) 量將達到520萬(wan) ~540萬(wan) 桶/日，創曆史新高。
其次是期待已久的跨山管道擴建項目竣工，每日可增加近60萬(wan) 桶的外輸能力。實際上，在跨山管道擴建項目的啟動預期下，艾伯塔省的石油公司早在去年就已醞釀增產(chan) 。2023年11月和12月，該省石油產(chan) 量接近420萬(wan) 桶/日，將2023年該國平均日產(chan) 量提高到382萬(wan) 桶。按照這個(ge) 增產(chan) 幅度，2024年石油年增長率將為(wei) 30萬(wan) 桶/日，比2023年增長8%。
再次是紐芬蘭(lan) 和拉布拉多省的油田開始恢複生產(chan) 。紐芬蘭(lan) 和拉布拉多省的石油產(chan) 量約占加拿大石油總產(chan) 量的5%，2000年以來，該省平均產(chan) 量約25萬(wan) 桶/日。過去3年，由於(yu) 主要海上設施的定期維護和2019年以來Terra Nova海上油田的停產(chan) ，該省石油收入銳減。但Terra Nova海上油田重新投產(chan) 在即，將成為(wei) 2024年的又一增產(chan) 推手，將對該省乃至加拿大的石油生產(chan) 產(chan) 生重大影響。2002~2019年，該油田產(chan) 量約為(wei) 5萬(wan) 桶/日，2024年產(chan) 量可能增加3萬(wan) 桶/日。
最後是大宗商品市場相對健康，將刺激今年的資本支出，為(wei) 石油增產(chan) 提供動力。在大宗商品市場需求強勁的背景下，加拿大油氣公司都在增加今年的資本支出。加拿大石油產(chan) 品協會(hui) （CAPP）預測稱，油氣行業(ye) 今年資本支出增長將超過4%。其中，艾伯塔省的油砂投資有望達到133億(yi) 美元。
這對北美乃至全球的石油市場都意義(yi) 重大。加拿大石油產(chan) 量增長可能超過美國，美國2023年石油產(chan) 量激增近100萬(wan) 桶/日，但美國能源信息署（EIA）目前預測，未來一年的石油產(chan) 量增長將放緩至17萬(wan) 桶/日。與(yu) 此同時，美國正從(cong) 加拿大進口創紀錄數量的石油，加拿大石油目前占美國石油進口量的60%。此外，跨山管道擴建項目的竣工將有助於(yu) 加拿大石油開拓新的國際市場並更快地到達美國，將為(wei) 加拿大增加資源收入、激勵石油生產(chan) 、提高行業(ye) 盈利能力。
長期並不樂(le) 觀
前景大好下也不乏“唱衰”聲音，主要以北美能源為(wei) 研究對象的機構TD經濟分析稱，今年加拿大石油產(chan) 量受多種因素刺激的確會(hui) 出現大幅增長，但並不會(hui) 持續很久，今年以後產(chan) 量增長將放緩。
TD經濟認為(wei) ，2025年，所有推動加拿大石油增產(chan) 的動力都將減弱。跨山管道擴建項目雖然增加了石油運能，但該項目的長期拖延使得新增運能與(yu) 新增產(chan) 量的匹配時間縮短了，最早在2025年底或2026年初，加拿大可能再次出現運能不足，屆時加拿大油價(jia) 下行壓力將再次出現。在可預見的未來，加拿大並無大型管道或海上項目上馬，這限製了現有油氣公司增產(chan) 的幅度和效率。預計到2025年，加拿大石油產(chan) 量增長將放緩至2%左右，相當於(yu) 10萬(wan) 桶/日，低於(yu) 15萬(wan) 桶/日的曆史平均水平。此外，石油公司的生產(chan) 計劃，包括未來的投資決(jue) 策，都受製於(yu) 加拿大聯邦上遊生產(chan) 部門擬議的排放上限，以及旨在抑製下遊排放和需求的一係列政策。
