1、“存量管網改造+城鎮化”驅動燃氣計量行業(ye) 持續增長：智能燃氣行業(ye) 長期增長主要取決(jue) 於(yu) 存量燃氣用戶數量增長，而非房地產(chan) 周期；老舊用戶改造及燃氣下鄉(xiang) 成為(wei) 行業(ye) 重要驅動因素，公司基本麵支撐足夠強勁。
2、智能化提升燃氣計量產(chan) 品競爭(zheng) 門檻，行業(ye) 集中度提升：技術迭代，NB-loT表優(you) 勢明顯，無線智能燃氣表預計逐漸占領市場，金卡智能在技術替換迭代期間具競爭(zheng) 優(you) 勢，集中度有望提升。
3、工商業(ye) 流量計業(ye) 務逐漸回暖：受整體(ti) 環境影響，工商業(ye) 流量計出現短暫下行，過去兩(liang) 年工業(ye) 表基數小，隨著疫情結束，工商業(ye) 流量計有望恢複行業(ye) 正常增長。
4、國產(chan) 質量流量計稀缺標的，自主研發突破氫能計量市場：根據Maximize報告，國內(nei) 質量流量計市場高度集中，海外廠商市場份額超過80%，公司國產(chan) 替代空間大；氫能計量巨大發展空間，催生質量流量計增量需求，公司自主研發氫計量產(chan) 品，有望成為(wei) 公司未來重要增長點。
5、破除傳(chuan) 統表計類公司定位，公司立足燃氣表計量行業(ye) ，逐步打造四大平台：精益製造平台+計量技術平台+物聯網連接平台+軟件雲(yun) 平台，“高端計量+無線連接+工業(ye) 軟件”對標全球計量龍頭艾默生：公司依托高端計量技術、物聯網控製器、IOT平台端到端優(you) 勢，橫向拓展不同計量應用領域，對標全球計量龍頭公司艾默生，估值具備溢價(jia) 空間。
6、盈利預測及估值判斷：
目前公司作為(wei) 行業(ye) 龍頭公司估值較低，行業(ye) 平均估值水平34倍左右，部分虧(kui) 損狀態的對標公司市值仍超過公司。考慮疫情對2022年業(ye) 績影響，調整盈利預測，預期2022年-24年營收27.13/31.77/37.25億(yi) 元。預計每股收益分別由0.73/0.87/1.07元調整為(wei) 0.68/0.81/1.01元，對應2023年4月4日12.39元/股收盤價(jia) ，PE分別為(wei) 18.3/15.35/12.32倍，維持“買(mai) 入”評級。
7、風險提示：老舊小區改造及燃氣下鄉(xiang) 政策影響、燃氣表和流量計業(ye) 務發展不及預期、水務或燃氣公司等物聯網技術滲透不及預期、係統性風險。
